五轴联动机床国产化率低，国内企业成长空间巨大，在当前国际局势紧张背景下“自主可控”必要性持续提升，政策、资金支持推动国内五轴机床产业链加速成熟，国产替代有望加速， 建议关注科德数控、拓斯达、华中数控、海天精工、 纽威数控。
全球五轴机床市场超 70 亿美元， 航空航天、新能源汽车产业需求旺盛： 根据 QY Research 数据， 21 年全球五轴机床市场空间 74.8 亿美元，预计以约10%CAGR 增速在 27 年达到 138 亿美元， 下游应用以航空航天、汽车、军工为主，占比分别为 39.9%/24.3%/13.3%。
国内企业市占率低，进口替代空间超百亿元人民币，成长空间广阔： 2018年中国高端数字控制机床国产化率为 6%，我们预计目前五轴机床国产化率仍低于 10%， 国产替代空间巨大， 依照我们测算， 国内 21 年五轴机床市场空间103.09 亿元人民币， 25 年有望达到 186.83 亿元人民币。 国内企业规模与海外龙头差距较大，以德玛吉森精机与科德数控为例， 2021 年德玛吉森精机实现盈利收入 219.45 亿元人民币（五轴占比约 66%），科德数控实现盈利收入 2.54亿元人民币， 2021 年德玛吉森精机全球销量 11574 台，科德数控销量 126台，而目前科德数控设备已不逊于同类型进口产品，成长空间广阔。
多轴联动为未来发展的新趋势，国内企业入局加速降本提升五轴渗透率： 以五轴联动为代表的高端机床，具有提高加工效率、节约场地和人力成本等优势，满足制造业企业提升产品竞争力需求，将有更多企业选择五轴机床来提升产品竞争力。 国内企业入局通过国产数控系统、功能部件将加速五轴机床降本，有望推动五轴机床替代三轴机床，提升五轴机床渗透率。
产业链逐渐走向成熟，机床厂技术实力提升，构筑国产替代基础： 五轴联动机床对于数控系统、摆头、转台等核心部件要求比较高，进口限制与高进口成本限制了国产五轴机床发展。 目前数控系统科德数控、华中数控五轴系统已逐步向西门子、发那科等海外有突出贡献的公司看齐。功能部件一方面部分制造业有突出贡献的公司向机床产业链延伸，加速功能部件供应链成熟，一方面机床厂逐步实现了自研功能部件配套，基于自研专利技术在功能、控制精度、加工效率等方面向国际领先水平看齐。 国内机床产业链走向成熟构筑国产替代基础。
五轴联动机床“自主可控”必要性强，政策、资金扶持下国产替代加速： 五轴机床作为高端制造产业链核心，西方国家与日本对中国实行出口限制和监督使用政策，在目前国际局势紧张背景下有更加严格的趋势，推进五轴机床“自主可控”必要性强。 目前制造业转型升级基金积极投资机床产业链公司、华夏中证机床 ETF、国泰中证机床 ETF 上市，对机床产业链带来积极资金支持，同时针对工业母机、高端制造领域扶持政策频出，我们大家都认为一方面有望推动主机厂加强研发投入，在技术升级、功能部件自制等方面持续加码；一方面扶持也覆盖了机床产业链上游企业，有望加速核心部件供应链成熟，从而加速国产替代推进。
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驱动力角度来看，“成长+周期”双轮驱动助力行业发展。1、周期角度：通用制造业目前处于库存周期底部阶段，静待复苏之风；2、成长角度：劳动力短缺叠加劳动力成本增长、投资回收期缩短推动密度的提升、汽车与电子进口替代加速增长、下游领域光伏锂电的横向拓宽以及《机器人+》要求到2025年工业机器人密度较2020年实现翻倍。
2024年国内新能源促消纳及光储平价驱动力强，美国则主要受益于政策补贴及降息周期，全球储能需求将仍由中美主导，储能行业依然是电新子行业中未来几年复合增速最快的。相较于产业链别的环节，逆变器环节盈利能力最强。
近期各官方机构发布重点政策：一是国务院发布《空气质量持续改善行动计划》，该行动计划是继2013年“大气十条”之后的第三个国家层面的保卫蓝天行动计划。二是国家发展改革委发布《关于印发首批碳达峰试点名单的通知》，确定张家口市等25个城市、长治高新技术产业开发区等10个园区为首批碳达峰试点城市和园区。三是浙江、上海、重庆多地政策鼓励仪器产业发展。
对比近三年的经济工作会议内容来看，今年是我们“三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年”，我们面临的内外部不确定性是增加的，需求不足的问题更加凸显，但是“有利条件强于坏因”。在下一年工作部署中，“进”的作用进一步凸显，重点方向有望获得政策聚焦。其中突出的“对外开放”和“科学技术创新”两大重点方向，都对科技产业将产生较大的影响。
榕基软件(002474)【投资要点】公司是国内数字政务和协同管理细致划分领域的领先服务商，是国内信创政务细分领域的先行者、引领者。公司经过30年的发展和积累，深度服务党政机关、公检法和事业单位，目前已承接数千个数字政务应用项目，拥有丰富的建设开发经验和良好的客户基础，拥有数千家优质的客户资源，覆盖中央各
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投资要点：2024年或将成为AIPC元年。根据中国经济新闻网消息，在主题为“赋能端边协同让AI无处不在”的英特尔AI创新应用大赛上，联想集团副总裁、中国区首席市场官王传东表示，“在AIPC新生态下，结合本地个人大模型、自然语言交互和混合算力的支撑，AI应用开发将发生颠覆性的改变。”王传东认为，2
氟化工传统新兴并重，前景广阔。氟化工从上游资源到中间品氢氟酸再到下游无机氟化物、制冷剂、含氟聚合物和含氟精细化学品，产品众多应用领域广阔，传统和新兴并重，中国氟化工发展正朝着深加工高的附加价值演进。萤石资源为王，价值中枢上移。萤石作为氟化工源头和不可或缺原材料，属于不可再生的战略性稀缺资源，国内储量尚可