原标题：资产泡沫的长期性危害远超通胀通货膨胀会影响甚至会极度影响居民的生活，而从长久来看，当资产
原标题：资产泡沫的长期性危害远超通胀通货膨胀会影响甚至会极度影响居民的生活，而从长久来看，当资产泡沫累积到某些特定的程度就会破裂，其结局就是爆发金融危机。通货膨胀对经济和居民生活的影响是显而易见的，居民消费
通货膨胀会影响甚至会极度影响居民的生活，而从长久来看，当资产泡沫累积到某些特定的程度就会破裂，其结局就是爆发金融危机。
通货膨胀对经济和居民生活的影响是显而易见的，居民消费物价指数CPI可以清晰反映出来。而资产泡沫的巨大危害经过一个相当长的时期才能显现，因而其危害是被隐藏的，这种被隐藏的危害往往对居民的影响更大。资产泡沫破裂的结局不会有两个或更多，就一个，那就是爆发金融危机。
资产泡沫是指房地产、股票等资产价格非理性上涨，脱离基本的经济支撑面，在持续性的非理性结构化投资的驱动下，严重偏离其基本价值或均衡价值的经济现象。
通货膨胀是指物价水平普遍而持续的上涨，一般指居民消费品价格水平持续上涨。其中，有一种通货膨胀为隐蔽通货膨胀，即在政府部门对相关这类的产品价格进行行政控制，或者出于战略需要，某国利用自身优势故意打压大宗商品的价值，导致通货膨胀未实际发生,而一旦管制失效，通货膨胀就会出现。比如，次贷危机之后，美国采取一定的措施打压石油价格，石油价格一度大跌，2016年石油输出国组织达成限产协议，石油价格走出低谷，2017年美元贬值，而国际石油价格以美元标价，两者共同的结果是石油价格稳步上升，对通胀的影响会逐步显现。
从本质上看，资产泡沫和通货膨胀均为金融问题，因为均与货币政策紧密关联。一般而言，在货币供给量大幅度的增加、利率偏低的情况下，资产价格持续上涨，通货膨胀率上升，即在宽松货币政策状态下，资产价格和通货膨胀同时出现。
但自次贷危机之后，在全球性宽松货币政策实施之后，世界经济逐步摆脱金融危机阴影，出现了一个特别奇怪的现象，即以美国、欧洲、中国等主要经济体为代表，资产价格狂涨，而通货膨胀却长期处在低位，甚至接近通货紧缩。如中国内地2017年CPI同比上涨1.6%，而房价却处于历史性高位。再如，美国道琼斯指数由次大危机时的6000多点，到2018年年初已突破26000点，纽约、洛杉矶、旧金山等地房价也一直飙涨，但美国核心CPI基本在2%以下。又如，次贷危机之后，英国房价大涨，而CPI长期处在低位，甚至一度接近通货紧缩。可以称这种现象为“通胀彩虹”现象，即低通胀率掩盖了严重的资产泡沫、严重的货币超发、高杠杆率等的一种奇特经济现象。
造成“通胀彩虹”现象的问题大多有多个角度。其一，与CPI的统计方式紧密关联。资产价格持续上涨不计入CPI，CPI反映消费品价格，不反映资产价格。当资产泡沫严重时，CPI却反映不出来。其二，市场逐利的必然结果。市场的本质是逐利，当资产价格会出现非理性上涨时，结构化投资就会出现，羊群行为就会出现，大量资金会涌向房地产市场等，其结果，资产泡沫化会慢慢的严重。其三，大宗商品的价值被人为打压，比如，国际石油价格曾长期被认为压制，最终会反映到CPI上来，导致低通胀率。从理论上看，当资产价格持续上涨一定时期和某些特定的程度之后，会向消费品价格传导，从而引起通胀率上升。但是，自次贷危机至2018年的这十年，这种传导并未实现，其中的原因就在于大宗商品的价值被人为压制。
毫无疑问，通货膨胀会影响甚至会极度影响居民的生活，而从长久来看，当资产泡沫累积到某些特定的程度，就会破裂，其结局就是爆发金融危机。
在面对资产泡沫和通货膨胀时，政策的选择变得有趣了。如果有两个选项，政策层面只能选择其一，一个是资产泡沫，另一个是通货膨胀，一般而言，政策层面会偏好资产泡沫。
原因很简单。通货膨胀会对一国所有居民带来痛苦，所有居民都讨厌通货膨胀，而在低通货膨胀情况下，面对资产泡沫，有相当一部分人是满意的，即那些持有资产的人，而未持有资产的那部分人才感到不满意。
从短期和中期看，资产泡沫对经济社会造成的危害不明显、不突出，但从长久来看，其危害巨大，其还未远超通货膨胀。
历史上爆发的金融危机充分证明了这一点。1929年至1933年金融危机爆发前，美国股市一路飙涨，股票等资产泡沫巨大，当货币政策收紧时，资产泡沫破裂，空前的金融危机爆发。1997年亚洲金融危机爆发前，东南亚国家房地产出现严重泡沫，当面临外来冲击时，导致金融危机的爆发。次贷危机爆发前，在信贷政策极为宽松的背景下，美国房地产价格暴涨，而当货币政策收紧后，金融危机爆发。
资产泡沫的另一个巨大危害还会影响一国核心竞争力。当资产泡沫越来越严重时，尤其是当房价暴涨时，会引起居民出现恐慌。包括对住房有刚需的居民在内，当看到房价天天上涨时，会担心再不抢购住房，日后房价会慢慢的高，这就是导致排队抢房的重要原因。而当资产泡沫慢慢的变大时，资金必然流出相对利润率低的制造业等实体经济，转而流向泡沫经济、虚拟经济，出现所谓的资金“脱实向虚”。一国核心竞争力最终依靠的是高质量的制造业、创新型经济、实体经济，而不是虚拟经济、泡沫经济。
从世界各国货币政策实践看，货币政策制定的主要考量因素为CPI，甚至有时将CPI作为唯一考量因素。
这种制定货币政策的范式应当改变。货币政策制定应考虑双重目标，即资产价格上涨率和CPI。货币政策不仅应盯住CPI的变化，以控制通货膨胀为重要目标，同时还应盯住资产价格变化，严控资产泡沫。当出现“通胀彩虹”现象时，同样不能采取宽松货币政策，而应采取中性或从紧货币政策。以CPI作为货币政策制定的单一目标，往往引发严重的资产泡沫，导致金融危机。
当然，货币政策在实现控制资产价格和通胀双重目标时，有时会出现矛盾。特别是在应对“通胀彩虹”现象时，若紧缩货币政策抑制资产泡沫，有可能导致通胀率逐步降低，甚至有可能导致通货紧缩。这就要求货币政策、财政政策和行政政策相互配合，解决经济中的“结构”问题。